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所以2015年我国粗钢产能利用率为68.8%,国内钢价延续跌势

由于国内钢铁陷入全行业亏损境地,钢企资金链紧张难续,且产钢不止所致,2015年10月,国内钢价延续跌势,并一路下行,未有涨势,且止跌行情亦未现。业内人士指数出,11月国内钢价将继续下跌,止跌行情基本难现。矿山继续扩产矿价跌势再起10月矿价直线下跌,前期的涨幅已基本消耗,逐渐接近年内的新低价格。10月的跌价行情主要是由于国际矿山扩产策略不变,以及港口库存上升,钢厂需求减弱所致。据相关机构价格监测,截至10月30日,澳洲62%PB粉的港口均价为388.33元/吨,月跌幅为11.18%,同比下跌30.52%,可见10月的矿价在供应增加的利空下跌势凶猛。数据显示,必和必拓、力拓、FMG以及淡水河谷三季度产量均保持增长,总量在2.8亿吨,季环比增长5%。且均在季报中宣布增产,寻求通过降低成本,扩大销售并抢占市场份额,导致矿价承压下行。其次,国内主流港口矿石库存又回升至8445万吨,达到年内次新高,继续利空矿价。再次,钢厂进口矿 平均库存天数在21天(截至10月29日),月环比下跌5天,采购需求再次减弱。最后钢厂炉料配比跌至90.44%,且矿石品位也跌至54.79%,所以 采购宣传余地较大,利空矿价。综合来看,当前国际巨头矿山的生产成本均在低位,因此扩产策略长期不会改变,国际矿石市场的供大于求格局会持续发酵,打压矿 价。导致国内钢厂一方面不急于采购,另一方面却仍旧利用矿石信用证去融资,导致进口矿价格市场混乱。但由于国内期货升水较高,因此套保套利市场资金增加,价格跌势放缓。据生意社CCI指数(对百家企业11月铁矿石走势涨跌判断),有56%看空,17%看涨,27%看平,因此价格跌势依旧,但空间收缩。被迫产钢谋资金价格新低终延续国内钢市在9月的低迷态势下,多数钢厂选择在10月开始减产,停产或检修来应对钢材过剩供应的尴尬局面,缓解价格压力。但由于行业亏损过重,在资金链紧张加剧等因素下,不得不被迫持续生产,进而导致市场供应压力不减,价格再创新低。据相关监测数据,截至10月底,钢厂高炉开工率在78.87%,月环比仅下降3.17%,且是年内第三低。不过河北地区钢厂高炉仍旧保持84.13%的开工率。所以钢厂确实在减产,但幅度甚微,市场供应压力依旧。据中钢协数据,2015年1~9月,大中型钢铁企业主营业务亏损552.71亿元,亏损企业数占比高达48.51%。另据生意社数据,截至10月底,样本钢厂中仅有3.68%的盈利,创下历史次新低水平,可见我国钢铁已经全行业陷入亏损境地。且又在高达68.87%的资产负债率下,为了资金链的宽松和银行贷款的延续,钢企只能被迫生产,进而导致钢价下跌。另一方面,截至10月底,全国五大钢材社会库存跌破千万吨至963.35万吨,除国庆黄金周外,已经连续下降六周,并创下年内新低水平。但钢厂库存却又小幅回升(截至10月上旬为1507.44万吨,旬环比增加28万吨),说明贸易商蓄水池作用基本消失,“厂提出货,缩减库存”已经成为当前主流操作。且相比市场来看,这扩大了价格跌幅空间,利空钢价。所以,虽然钢厂减产心态强烈,但无奈亏损严重、资金不足,停产就意味着破产,最终难以摆脱“越亏越生产”的怪圈,并形成“越产价越低”的格局。终端需求再次萎缩据国家统计局数据,2015年1~9月,全国房地产开发投资增 速比1~8月再次回落0.9个百分点,为连续第19个月回落,回落幅度扩大。其中房屋新开工累计面积同比下降12.6%,为连续第19个月同比下降。而同 期全国造承接新船订单同比下降51.7%,回落幅度收窄;另外9月家用空调继续延续大幅下滑走势,其他均有所扭转;冰箱降幅收窄,洗衣机内销同环比都出现 增长,出口依然下滑;而彩电受北美备货旺潮拉动以及人民币贬值刺激彩电出口影响,出口量创历史新高。与上年同期相比,汽车产量略有下降,销量基本持平,说明虽然板材市场需求仍旧要好于建材市场,且整体终端需求市场低迷难改,始终难以对上游钢价形成支撑。因此对于近期钢市,钢厂无奈继续生产,难以有效减产是价格下跌的直接原因。而钢铁行业亏损严 重,钢铁企业资金链紧张是目前钢价下行的最根本原因。分析师认为,钢价不断刷新历史新低行情,已俨然成为钢市又一新常态,钢企资金链紧张局面也会随着钢价 的持续下跌而延续。他告诉记者,近期,相关机构对百家企业10月钢铁走势涨跌判断调研结果显示,有57%看空,19%看涨,24%看平,因此,11月钢价 跌势依旧。此外,天气转冷,行业淡季来临,以及市场“北材南下”的启动,预计南方市场跌幅会大于北方市场。

2015年以来,国内钢市持续下行,全年几乎未现反弹,仅到年底才有一波回涨行情,使得市场呼声一片,持货炒作,哄抬钢价。但是,由于2016年国家的主要任务是以去产能为首的供给侧结构性改革,因此预计在加大产能淘汰和加快结构转型的利好下,2016年全年钢价跌幅收缩,甚至有较多的反弹机会。上游:矿价创下13年新低2015年以来,尽管铁矿石市场仍旧延续2014年跌势,价格重心震荡下移,且国际矿业巨头凭借自身成本优势,依旧逆市扩产,倒逼高成本矿商退市,进而抢占市场资源,意图控制价格节奏,但由于全球最大需求市场中国的钢铁行业持续低迷探底以及钢厂亏损加大、停减产增多、采购需求减弱等利空下,最终造成国内进口矿价全年“三起三落”走势,创下2003年以来的新低。整体来看,2015年国际六大矿山产量为11.07亿吨,同比增1.13亿吨,2016年则至 少新增8800万吨,虽然较2015年有所减少,但若以80%输送中国来看,仍旧有7040万吨的新增量,所以预计2016年国内进口矿市场依旧保持供大 于求的“老常态”格局,矿价也会继续呈现常态化新低,加之下游钢铁行业的去产能去库存任务,矿石需求亦会再次下降。钢市:市场低迷促使钢企停产2015年,钢铁行业在“过剩和亏损”的供需矛盾激化下,导致多数钢厂停产减产,钢价也纷纷创下历年新低。据冶金工业规划研究院报告,2015年我国钢材实际消费量为6.68亿吨,同比下降4.8%。据不完全统计,2015年我国粗钢产能11.7亿吨,同比增长1.74%;粗钢产量为8.05亿吨,同比下降2.2%;粗钢表观消费量7.04亿吨,同比下降4.7%,所以2015年我国粗钢产能利用率为68.8%,产量过剩1.01亿吨。另据海关数据,2015年前11个月,中国钢铁出口量同比增21.7%,至1.017亿吨,再创纪录水平,但出口市场的记录水平也导致了国际市场对我国钢铁产品纷纷进行反倾销调查。分析师何杭生告诉记者,价格创下新低却给钢企带来了难以弥补的亏损。中钢协 公布的最新数据显示,2015年1~11月国内重点钢企亏损531.32亿元,而2014年同期是盈利243.87亿元,销售收入利润率为-2%,而 2014年同期为0.74%,显示我国进入了全行业亏损境地。所以,在亏损的影响下,国内钢企不得不开始停减产以应对市场。据不完全统计,钢铁企业的停产 潮已经持续一年,而且停产规模越来越大。从2014年末至2015年12月,中国钢铁停产产能达到6435万吨。10月份以来,福建三钢、宣钢、成渝钒 钛、包钢、首钢长治、新抚钢等钢厂相继以生产线检修方式变相停产,而河北唐山地区不少钢铁企业高炉直接停产。因此,对于2015年的钢铁行业来说,由产能过剩而引起的供应过剩仍旧是钢市下行、钢价创下新 低的本质原因。在国家淘汰落后产能的政策引导下,虽然取得了实效,但市场淘汰退出机制的不完善,使得新增产能依旧屡禁不止,形成“年年淘汰,年年新增”的 钢铁产能格局。且由于产品的同质化和价格的恶性竞争,导致企业销售收入下降,亏损加剧,进而引发新一轮的倒闭潮。所以,就目前经济稳增长的情况来看,现金 流把握着钢企生存,供应流引导着市场价格,政策流左右着钢市环境。下游:终端需求继续萎缩2015年宏观经济低迷、限购限贷等房地产政策捆绑限制过多也制约了改善型住房需求的增长。据 不完全统计,2015年,建筑行业用钢在36000万吨,同比下降7.2%。铁路、汽车等其他非建筑行业总用钢量在3700万吨,与2014年同期相比再 次下降2200万吨。其中机械产品产量下降的品种数占比达到75%,较2014年扩大45%,导致机械工业自身存在中低端产能严重过剩和高端供应不足现 象,用钢需求下降。汽车产销量的下降、经济增速的下滑及汽车保有量的上升在2015年遭遇瓶颈,且越来越多省市实行限购限行等政策也对汽车行业用钢产生一 定影响。何杭生认为,整体来看,2015年国内钢铁行业仍旧处于“产能过剩,行业亏损,钢价新低”的老常态。但相比之前,在国家“落后产能淘汰,环境污染整顿,出口退税限 制和企业结构改革”的政策下,钢铁行业已经濒临“破”的边缘,转而形成“高产量、高亏损、高淘汰、低价格、紧资金、侧改革”的新常态。另一方面,虽然中央 经济工作会议指出“十三五”时期的首要任务是去产能的供应侧结构性改革,且未来三年要压缩8000万吨钢铁产能,但2016年我国钢铁仍旧有近2800万 吨的高炉生铁新增能力,未来几年也有8000万吨的轧材新增计划,所以产能增加仍旧是“十三五”时期钢铁行业回暖的最大制约。不过相比于产能的增加,下游需求亦有所扩大。数据显示,2016年国内基建投资增速20%,汽车用钢需求增速2%,“一带一路”建设保守估计年用钢在1亿吨。因此预计2016年钢铁行业供需双双收缩,钢价的整体降幅会有所收窄。

亏损的扩大,使得钢厂减产已明显增多。分析人士认为,当前尽管需求持续低迷,但临近年终中小钢企因亏损及资金面压力减产、关停逐步增多,市场供应阶段性下降,国内市场去库存继续维持低位运行,钢价跌势有望趋稳。 数据显示,上周全国35个主要市场螺纹钢库存量为375.3万吨,减少7.1万吨,降幅为1.86%;线材库存量为78.45万吨,增加1.15万吨,增幅为1.49%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看,全国综合库存总量为907.45万吨,减少10.5万吨,降幅为1.14%。总体来看,全国钢材库存连续第八周下降,目前的库存水平较去年同期下降6.97%。 据中钢协统计,今年前十个月,大中型钢铁企业累计亏损386.38亿元,其中主营业务亏损720亿元,平均销售利润率-1.5%。其中10月份亏损125.16亿元,环比下降25%,主营业务亏损148.8亿元,环比下降27.8%,主营业务月度销售利润率为-5.37%,再创年内亏损历史新高。 高级研究员邱跃成表示,结合10月份重点企业粗钢产量5331.6万吨以及主营业务亏损148.8亿元测算,10月份重点钢企吨钢平均亏损高达279元。对于目前不及2000元/吨的钢价来看,重点钢企吨钢平均亏损幅度已接近15%,部分钢企亏损幅度甚至已经超过30%,行业亏损已经到了难以承受之重,减产势在必行。 与巨幅亏损相对应的是,钢铁企业融资难、融资贵的问题仍未缓解。10月末重点钢铁企业银行短期借款和长期借款余额为13423亿元,同比下降2.5%。但1-10月份财务费用824亿元,同比增长1.78%。随着年终临近,持续亏损以及资金链更加紧张,钢铁行业减产减员已成为普遍现象,部分中小钢企开始加速退出市场,行业去产能逐步加速。 在一片悲观氛围之下,近期铁矿石价格加速下跌。截至12月4日,相关62%铁矿石指数为39.6美元/吨,较11月初下跌9美元/吨,一个月内跌幅达18.5%,自2009年有统计记录以来首次跌破40美元/吨关口。 邱跃成表示,由于今年国际主流矿山持续采取降本增效措施,当前的铁矿石价格依然高于四大矿山的成本价格,国际四大矿山仍在按计划扩产,加速挤兑高成本中小矿山。尽管当前市场普遍认为铁矿石价格进一步下跌空间已经有限,但在需求趋弱及美元升值的大背景下,铁矿石价格重心仍有可能继续下降,成本对钢价走势依然难以形成支撑。

香港万得通讯社报道,从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,11月份为37.0%,较上月下挫5.2个百分点,该指数三连降创2008年12月份以来的最低水平,并连续19个月保持在50%的荣枯线以下。  主要分项指数中,生产指数、新订单指数均降至今年7月份以来的最低、购进价格指数三连降至今年2月份以来的最低,产成品库存指数及新出口订单指数小幅反弹。PMI显示当前钢铁行业整体生产经营形势更加严峻,供需矛盾突出,库存被动上升,成本支撑趋弱,行业转型发展迫在眉睫。综合来看,近期铁矿石、钢坯等原料价格加速下跌,成本下行对钢价走势形成了明显拖累,部分钢厂在减产方面依然犹豫。加之年末行业资金链问题或将再度发酵,市场心态一片恐慌。预计12月国内钢价跌势依然难改。  一、钢厂生产热情明显减退  11月份,钢铁行业生产指数三连降至近5个月以来的最低,为35.4%,较上月下跌7.7个百分点。与此同时,和生产相关的采购活动也呈现明显的收缩态势。本月采购量指数三连降至35.4%,较上月下跌3.0个百分点,为2012年9月份以来的最低;当月原材料库存指数更是降至2008年12月份以来的最低点,为33.4%,较上月回落8.2个百分点。从以上指数的变化情况来看,随着行业亏损面不断扩大,以及资金链更加紧张,钢厂生产热情减退,去产能进程加快,后期国内钢铁产量或将继续回落。  从钢厂生产情况来看,据国家统计局数据显示,10月份,我国粗钢和钢材产量分别为6612万吨和9427万吨,同比分别下降3.1%和下降0.2%。10月份粗钢和钢材日均产量分别为213.29万吨和304.1万吨,日均环比分别下降3.2%和3.7%。10月份我国粗钢和钢材产量环比、同比均双双下降,反映出10月份国内钢企因亏损减产有所增多。不过,近期铁矿石、钢坯等原材料价格加速下跌,钢厂在钢价下跌过程中亏损并没有明显扩大,部分原料采购控制较好的钢厂还能阶段性获得盈利,钢厂在减产方面也显得较为犹豫。据中钢协统计,2015年11月上旬,重点钢企粗钢日均产量169.28万吨,旬环比增加4.68万吨,增幅2.84%。  11月13日,唐山松汀钢铁产正式宣布全面停产,这是继山西海鑫钢铁之后国内第二家500万吨级规模的钢企因高负债及资金链压力停产,今年仅唐山地区钢铁产能退出已经达到近1500万吨。本月湖北新冶钢、河北纵横钢铁等钢厂也纷纷发文减产减员,显示在需求持续低迷、企业大幅亏损、行业资金链紧绷的局面下,钢铁行业去产能进程已开始加速。随着年终将近、钢厂还款压力的增加,资金链越来越紧,将会有更多的钢厂加入检修、焖炉、停产的队伍当中,尤其是北方的这些钢厂。后期国内钢厂继续减产仍是大概率事件,预计11月份国内粗钢产量将小幅下降。  二、国内需求降至冰点  11月份,钢铁行业新订单指数继续下行,较上月下跌8.2个百分点,至29.7,为今年7月份以来的最低,且该指数已连续17个月处于50%以下的收缩区间。该指数的变化情况显示受消费淡季以及资金紧张的影响,国内市场需求极度疲软,钢厂的销售压力进一步加大。另外,往年此时应是一年一度“冬储”季节,通常钢贸商会为来年囤货,从而拉动需求,但近年因价格持续下跌,“冬储”已经逐渐淡出市场,市场中间需求萎缩相当明显。  从市场来看,11月份受连续阴雨天气及投资低迷影响,终端需求环比、同比均继续回落。西本新干线监测的农历8月(2015.9.13-2015.10.12)销量环比下降6.8%,同比下降33.49%。从钢材终端消费行业表现来看,受到国内宏观经济总体趋势的影响,房地产、船舶、家电、汽车及机械等行业的表现疲软,进一步加大了钢铁产品的供需压力。据国家统计局数据,1-10月份国内房地产开发投资增速2.0%,比上月回落0.6个百分点,再创2009年3月以来的新低。而1-10月房地产市场销售增幅较1-9月回落0.3个百分点至7.2%,新开工面积同比降幅达13.9%,较1-9月降幅扩大1.3个百分点,土地购置面积大幅同比大幅下降33.8%,1-9月份持平。同时,10月末商品房待售面积达68632万平方米,再创历史新高,显示房地产市场调整压力继续加大。另据统计10月我国共出口船舶476艘,同比下降99.81%,环比下降1.65%。此外,BDI指数持续下行,国内外大型航运企业频爆裁员,航运再探底将继续抑制船舶行业复苏。后期随着天气变冷,需求淡季效应将进一步扩大,淡季需求日益萎缩是不争的事实,而且近期冷空气已全面来袭,室外开工率将会急速下降,后期需求仍是制约价格的主要因素。  从出口情况来看,11月份钢铁行业新出口订单指数反弹1.9个百分点,至41.2%,结束了之前的三连降。但该指数仍处收缩区间,显示后期我国钢材出口很难再出现大幅增长,出口面临的形势仍不乐观。  我国钢材出口量在9月份创下月度历史新高后,10月份遭遇滑铁卢,出口量明显回落。海关数据显示,10月份,我国出口钢材902万吨,较9月份大幅减少223万吨,环比下降19.8%,同比增长5.87%,月度出口量创最近4个月新低。钢材出口大幅回落有两方面的原因:一方面是反倾销力度加大,国际市场近期对我国钢材出口发起力度空前的反倾销行动;另一方面是随着钢材出口价格持续下跌,部分品种出口价与内销价已经出现倒挂,降低了钢厂出口的积极性。而钢材出口价格的持续下降,引发国外价格也相继跟随,进口商进口的风险加大,观望氛围浓厚,也就加大了出口的阻力。整体而言,虽然钢材单月出口量大幅下滑尚不能断定出口转势,但我们认为,国外经济低迷,需求不振,也同样面临产能过剩调整,进而对我国钢材出口将会采取更多的反倾销措施,后期我国钢材出口压力将明显加大。  三、钢企去库存压力加大  11月份,钢铁行业产成品库存指数结束之前的四连降,止跌反弹至49.2%,较10月份回升3.5个百分点。该指数的变化情况反映虽然钢厂一直在实行减产,但在需求持续减弱的情况下,订单下滑,部分产量直接转为库存,钢厂库存出现被动上升,后期去库存压力有所增大。据中钢协数据显示,11月上旬末重点企业钢材库存1502.9万吨,比上一旬末增加22.38万吨,增幅为1.51%;与去年11月上旬末相比,库存量同比增加103.1万吨,增幅7.37%。  从主要品种的社会库存看,据西本新干线监测库存数据显示,截至11月27日,国内主要钢材品种库存总量为917.95万吨,较10月末减少49.05万吨,减幅5.07%,较去年同期下降6.57%。11月份全国钢材库存尽管维持下降态势,但降幅明显趋缓,后三周库存下降幅度均在10万吨以内,显示库存继续下降显得较为困难。  与去年同期相比较,全国钢材市场库存降低65万吨,钢厂库存增加103万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加38万吨,而上月为降低144万吨。可见11月份无论是钢厂库存还是市场库存消化速度均有所放缓,市场供应压力加大,钢价继续承压。而市场库存和钢厂库存差值越来越大,表示社会库存蓄水池的功能持续减弱,钢厂经营压力进一步加大,去库存化任务仍然艰巨。  四、原料成本明显下降  11月份,钢铁行业购进价格指数继续下跌,为24.6%,较上月下跌4.8个百分点,该指数三连降至今年2月份以来的最低,并自2014年以来一直处于50%的荣枯线下方,显示原料价格全面下跌,钢市成本支撑仍在继续弱化。  从上游原材料市场来看,以铁矿石为代表的原材料价格仍在弱势下跌。近期矿价持续下滑,普氏62%铁矿石指数在月末跌至42.5美元/吨,创下现货价格指数编制以来最低,并导致国产矿市场受压较大,河北地区铁精粉现货价格跌至450元/吨的近十多年新低。钢坯、废钢、焦炭价格也全面下跌。据西本新干线监测数据显示,截至11月30日,唐山地区普碳方坯价格为1480元/吨,月环比下跌140元/吨;江苏地区废钢价格为1200元/吨,月环比下跌50元/吨;山西地区焦炭价格为550元/吨,月环比下跌50元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为455元/吨,月环比大跌105元/吨。与此同时,品位62%普氏铁矿石指数为42.50美元/吨,月环比下跌7.4美元/吨。  由于需求的季节性回落以及持续亏损倒逼钢厂进一步的减产,原料需求仍有下降空间,然而全球主要矿商继续降本增效、扩大产量,铁矿石市场供给压力仍存。四大矿商的三季报显示,2015年前三季度,四大矿山累计产量7.92亿吨,同比增长8.2%;其中第三季度产量合计达到28640万吨,同比增加1897万吨,增幅为7%。近期,国内铁矿石港口库存呈现渐增之势。截至11月27日,西本新干线监测的全国41个主要港口铁矿石库存为8930万吨,较前一周大幅增加260万吨,较10月初上升超过800万吨,创今年5月以来的新高。港口铁矿石库存上行在一定程度上反映出短期铁矿石供需矛盾有所恶化,价格也有被进一步打压的余地。加上近期美元走强,以美元计价的铁矿石价格承压较重,预计后期进口矿价仍有下行空间。从焦炭市场来看,当前需求低迷、库存居高不下的格局依然存在,同时,钢厂在利润不佳的情况下,进一步压低焦炭采购价格,焦炭后市继续承压。此外,另一主原料钢坯在11月份一度趋强,但在11末出现急速下跌,跌破1500元/吨关口,创历史新低。由此可见,钢市成本支撑面仍在继续弱化。  五、钢价价格继续下跌  尽管当前钢铁行业去产能出现加速迹象,但在各项投资增速持续下行的局面下,国内钢市供大于求矛盾依然突出,社会库存继续下降困难,加之行业资金的紧张以及成本下行,11月份钢价依然是一路下跌。截至11月30日,西本指数收在1950元/吨,较上月末下跌160元/吨,月环比跌幅为7.58%,较去年同期价格下跌1030元/吨,同比跌幅为34.56%。11月30日螺纹钢期货主力合约RB1605收盘价格为1626元/吨,较上月末下跌169元/吨,月环比跌幅为9.42%。本月无论是现货还是期货价格均持续创下历史新低,市场利空氛围弥漫。  六、资金紧张有所加剧  11月央行在公开市场逆回购继续缩量操作,在公开市场上净投放资金100亿元,10月为净回笼1000亿元。在央行货币政策取向偏松的带动下,本月市场资金面维持宽松,资金利率继续回落。据西本新干线监测,11月30日沪大额银行承兑汇票贴现率为2.99‰,较10月30日回落4.17%,创下2010年6月以来的新低。10月末,M2同比增长13.5%,增速分别比上月末和去年同期高0.4个和 0.9个百分点,增速创下近15个月新高。但10月新增人民币贷款5136亿元,社会融资规模4767亿元,均远低于市场预期,两指标均遭“腰斩”并创最近15个月新低。新增信贷和社会融资规模的大幅缩量,反映出实体经济羸弱,有效需求不足,以及面临坏账压力下银行对风控标准提高所带来的双杀局面。  据相关统计,截至10月末,银行业金融机构不良贷款余额为1.92万亿元,比年初增加5000多亿元;不良率为2.07%,比年初增加0.43个百分点。其中,商业银行不良贷款余额1.27万亿元,不良率1.76%;商业银行关注类贷款2.8万亿元,占比高达3.91%。据中钢协数据,1-9月份,大中型钢铁企业实现利润总额为亏损281.22亿元,而主营业务亏损552.71亿元;亏损企业49户,占统计会员企业户数的48.51%,亏损企业亏损额450.42亿元,同比增长352.85%。在经历持续大幅亏损之后,当前不少钢铁企业资金链已处于断裂边缘,年末钢铁行业资金紧张的局面将会进一步加剧。而随着美联储12月16日议息会议的临近,市场对美联储加息预期更加浓厚,近期美元指数持续上涨并突破100点关口,大宗商品走势普遍受到抑制。如果美联储实施加息,对全球资本市场可能将形成明显冲击,欧洲及国内央行将采取什么措施应对,值得关注。  从以上情况来看,终端需求持续下行、钢厂库存处于高位、上游原料价格仍有调整空间,钢厂加大检修减产力度所带来的利好支撑尚需时间检验,钢市供需矛盾仍然突出。在行业低迷的背景下,以及年末资金紧张加剧叠加美联储加息的影响下,后期钢价价格仍有下跌空间。  1、美联储年内加息预期增强  在10月的货币政策例会上,美联储就曾暗示,如果新的经济数据强劲,12月货币政策例会将决定加息。目前,美国经济数据向好凸显其经济韧性,给美联储升息增添信心。美国劳工部公布的报告显示,美国10月非农就业人口新增27.1万人,大幅好于18.2万人的预期。失业率5.0%,创2008年以来最低水平。美联储极为关注的另一指标消费者价格指数(CPI)也显示出上升迹象:经季节调整,美国10月CPI环比上升0.2%,为3个月来首次上升。  一旦美联储提高利率,势必引起美元升值。如果美元保持升势,肯定会引起国际资本向美国回流。美元升值无疑会影响到其他国家、尤其是新兴市场国家的金融态势。据统计,今年以来,新兴市场国家已经历了1997年以来最大规模的资本外流。在截至今年7月底的13个月里,19个最大新兴市场经济体的资本净流出总量达到9402亿美元。  美国经济好转及加息预期助推美元维持强势,11月美元指数最高飙升至100.17,距离2015年3月高点100.42仅一步之遥。预计在美联储年内最后一次议息会议之前,即12月15-16日FOMC会议前,美元的强势都将压制大宗商品市场。  2、中国经济乏力,需求迟迟不见好转  中国正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的困难时期,经济结构调整带来的阵痛已体现的比较清楚。虽然十三五规划中,中国经济稳增长仍将是重点,但平均增速将下移至6.5%左右。同时,中国经济的增长方式也从以往的粗放式增长在逐步转型,近期中央提出了“供应侧”改革,也体现了中国经济将不再走投资拉动的老路。官方数据显示,2015年11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%,比上月回落0.2个百分点,创2012年9月以来的新低。与此同时,2015年10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%,比9月份回落0.1个百分点;10月发电量4454亿千瓦时,同比下降3.2%,降幅较上个月的3.1%扩大。从通胀数据方面的情况看,10月CPI环比下降0.3%,PPI环比下降0.4%,已连续44个月同比下降。CPI和PPI双双下滑暗示通缩风险加剧,进一步印证经济增长下行压力有增无减。  作为全球最大的金属消费国,中国经济增速下行和经济结构转型,伴随着严重的需求下滑,对于钢铁市场供需无疑是巨大打击。国内经济刺激的大体思路是避免大量放水的温和刺激,决定当下经济格局在短期内难有扭转的机会,钢铁市场终端需求疲软在未来几个月还将延续。  3、钢铁行业去产能或将加快  中钢协数据显示,2015年1月到9月大中型钢铁企业实现利润总额为亏损281.22亿元,而主营业务亏损552.71亿元。业内均共识,钢铁行业进入了冬天,供大于求的矛盾特别突出,“控产量”是解决当前钢铁行业现实困难的关键;而且未来2-4年的都将是钢铁行业的低迷期,超过上亿吨的产能和产量都要耗费长久时间去消化。钢铁行业除了亏损之外,负债率也是逐步走高,全行业负债率已经接近80%,其中中国钢铁工业协会会员企业负债总额仍然在3万亿元左右。负债率高的企业则因现金流断裂被迫关停,11月13日,唐山松汀钢铁宣布将2座在产的高炉也焖炉,至此六座高炉全部停产。这是继山西海鑫钢铁之后国内第二家500万吨级规模的钢企因高负债及资金链压力停产,今年仅唐山地区钢铁产能退出已经达到近1500万吨。除近期闹得沸沸扬扬的唐山松汀钢厂停产外,内蒙地区民营钢厂高炉停产情况也较为普遍,面对季节性低迷的需求和较多的亏损,内蒙地区民营钢厂也选择停产过冬。  从政策层面来看,近期中央高层密集强调供给侧改革,对钢铁行业来说,随着国家宏观调控由需求侧向供给侧转移,意味着政府出台大规模刺激需求政策的可能性已经不大,后期或将偏重于市场化手段去产能为主,政府或将在产业转型升级、企业兼并重组及破产企业安置重整等方面提供政策支持。部分生产效率低下、成本高企的钢铁企业后期将会加速退出市场。预计未来一段时间,钢铁行业将加快去产能步伐。  综合以上情况来看,当前国内钢铁市场可谓是阴云密布,从中国需求疲软的长期打压,到美联储加息节点逼近的中期冲击,再到行业资金形势紧张以及原料成本支撑的持续弱化,令钢价难以抬头。而钢铁行业去产能尽管有所加快,但依然需要一个漫长的过程,对钢市的利好支撑估计需要较长时间才能体现。在此背景下,预计12月份国内钢价下跌还将继续。

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