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首钢基金的投资是服务于集团战略,京唐钢铁51%股权作价

记者21日从首钢基金获悉,首钢集团已成功发行60亿元人民币非公开可交换债。这是目前中国钢铁行业最大规模可交换公司债券,也是中国债券市场上已成功发行的最大一笔私募可交换债。  所谓可交换债,是指上市公司股东通过质押其持有股票而发行的公司债券,债券持有人在将来某个时期内,能按照债券发行时约定条件换取股东质押的上市公司股票。作为近年来广受资本市场关注的创新型产品,可交换债既可以令股东在不增加额外负债的情况下满足融资需求,又可以优化股权结构。  据了解,首钢集团此次发行的大规模可交换债,其债券主体及债项评级均为AAA,该项目由首钢基金配合首钢股份共同完成。值得注意的是,该债券利率只有不到1%,比同类债券低,实现了以较低成本获得大额融资。  在国家推动“三去一降一补”的大背景下,作为中国钢铁行业老牌巨头,首钢近年来致力于通过资产证券化实现供给侧结构性改革、降低企业杠杆。  近三年多来,首钢集团控股的首钢股份先后实施了对迁安钢铁和京唐钢铁的资产重组。其中,京唐钢铁是国内先进钢铁产能代表,作为循环经济理念下建成的国家重点项目,拥有海水淡化先进技术,与首钢股份形成了产品有效互补。  首钢基金有关负责人向记者透露,本次债券募集到的资金,将主要用于支持发展首钢集团非钢业务,配合加快发展首钢供应链金融,为停车等城市综合服务业项目建设提供稳定资金保障,进一步落实首钢实现钢铁业和城市综合服务商两大产业协同发展的战略定位。  该负责人表示,一系列资本运作“连续剧”撬动了丰富社会资本,提供了牢靠融资平台,将使首钢集团更好响应国家对于供给侧结构性改革的要求,为曹妃甸地区乃至京津冀实体经济提供重要动能。

11月3日,首钢基金总经理赵天旸在接受中国证券报记者专访时表示,按照十九大会议精神要求,在集团党委的领导下,首钢集团将增强服务实体经济能力,把发展经济的着力点放在实体经济上,着力打造城市综合服务业。  “我们希望首钢股份的市值有一个持续上涨空间,实现控股股东与投资人共赢。”赵天旸介绍,首钢股份定位为钢铁、园区开发“双主业”并行,集团内相关优质资产将通过首钢股份上市。  赵天旸还称,集团会把一些需要培育的资产,仍需要整合海外资源为内地所用的资产,放在香港上市。  发力城市综合服务业务  中国证券报:请介绍首钢集团城市综合服务业务的情况?  赵天旸:首钢集团的资产体量超过了4500亿元,连续六年跻身世界500强。2014年以来,首钢集团确立了“一根扁担挑两头”的发展战略定位,通过打造全新的资本运营平台,实现钢铁和城市综合服务商协同发展。其中,城市综合服务业是首钢集团自己设定的产业门类:用已经积累的技术资源去解决城市发展中的重点、难点问题,并将其转换成好的商业盈利模式而形成的产业。  目前,首钢集团城市综合服务业务收入规模跟钢铁板块相差不多,包括以停车为主的基础设施、环保产业、医疗健康服务、产业金融四大板块。  中国证券报:四大板块下辖哪些具体业务?  赵天旸:停车为主的基础设施板块,我们希望通过国企的资源整合能力、资金整合能力和技术能力,将城市打造得更为宜居便民。具体的方式有很多种,比如说,停车智能系统动态定价能力的建设,在拥堵或雾霾时自动调低停车位的价格,缓解交通压力,鼓励绿色出行。  环保产业板块,首钢集团历来高度重视钢铁生产中的环保技术。为了将工业环保技术转为民用,集团专门设立了环境公司,通过在钢铁行业中积累的环保技术和经验,布局土壤修复、垃圾处理等领域。其中,垃圾处理业务的规模较大,该业务目前一期已投入使用,承揽了北京日常1/8的垃圾,二期投入以后将承揽北京1/4垃圾的回收处理。  医疗健康服务板块,首钢基金旗下首颐医疗正在收购一些国企剥离的医院,系统化改造后,将极大提升医院的效率;同时,还积极和国内外院校展开合作,在基因检测、专科领域展开合作。目前医疗健康服务年收入超过20亿元,全国范围内年服务按门诊量计算已经超过200万人次,其中约180万人次来自北京市。此外,集团还在高端养老和便民养老方面进行了布局。  产业金融板块,首钢集团为华夏银行第一大股东,持股比例为20.28%,集团还参股了阳光保险以及多家知名基金公司等金融机构。除了保险牌照以外,集团其他牌照基本上是齐全的。为了提升整个集团的资金效率,2014年集团还拿到了财务公司的牌照,把全集团资金做了归集,为实现供给侧结构性改革中的“三去一降一补”任务做出了重大贡献。  加大资产证券化  中国证券报:首钢集团是如何看待资本市场?  赵天旸:首钢集团近年来加大了与资本市场的结合力度,认为资本市场是整个集团产业发展最重要的一个方面。对于一个大型企业发展来说,如果离开了资本市场,发展的速度和质量都会降低;从资本的视角看产业,很多逻辑的判断都会更为准确。  首钢集团在内地有首钢股份一家上市公司,在香港还有首长国际、首长宝佳、首钢资源、首长四方、环球数码创意、京西国际6家上市公司。目前,首钢集团的资产规模为4500多亿元,首钢股份资产总值约1300亿元,集团所有上市公司市值近1000亿元。首钢集团作为一个传统企业,通过近几年努力,在资本化方面已经有巨大的进展,但和世界级企业相比,资产证券化程度还是很低。今后集团将加大资产证券化的比例。  中国证券报:尽管还未明确“非钢”资产注入计划,但从国企改革大背景出发,市场对于首钢股份承接集团资产注入的预期较为强烈,请问集团有何规划?  赵天旸:首钢股份作为集团在内地唯一一家上市公司,从2013年开始已经做了两次重大资产重组,做了一次非公开发行的尝试,今年还做了一次私募领域最大规模的可交换债,60亿规模、利率不到1%,比同类债券低,实现了以较低成本获得大额融资。  我们希望把首钢股份打造成首钢集团在内地整体上市的平台,集团内相当部分优质(已经实现盈利的)资产都会装入首钢股份。首钢股份的市值目前稳定在400亿左右,我们希望其有一个持续上涨的空间。目前,首钢集团将首钢股份的主业界定为双主业,一个主业是钢铁,另一个主业是园区开发,园区开发包括在京津冀协同发展里的曹妃甸园区开发等。  中国证券报:对于首钢股份主业之外的资产,集团有何资本化计划?  赵天旸:香港市场的政策与A股略有不同,所以集团会把一些需要培育的资产,仍需要整合海外资源为内地所用的资产,放在香港上市。  比如首长国际,我们专注做停车的基础设施及旧改,首钢集团计划将旗下所有的停车资产和团队放进去。首长国际目前市值在45亿-50亿港币,未来希望做到300亿-500亿港币的市值。首长国际未来也可能计划收购境外拥有先进技术和团队的停车公司。此外,在金融创新服务、汽车零配件、资源品类等产业方面,首钢集团也都在香港市场进行了布局。  只要是未上市的新产业,首钢集团都会主动引进全国乃至全球最顶级的投资人进来,相当于把我们的股本金通过市场化、资本化不断放大,而顶级投资人也同时会带来优质资源,这样既降低了我们的负债率,又切实推动了产业发展。  中国证券报:首钢集团如何通过资本运作的手段践行供给侧结构性改革政策?  赵天旸:供给侧结构性改革最重要的还是要提升效率,我们投资的钢铁电商企业,以及帮助效率提升的一些投资,都是对于政策的践行;首钢集团通过资本运作的方式大幅度降低了负债水平和负债成本,有助于去杠杆;首钢集团去产能同时发展新产业,比如说香港上市公司首长国际原来主业是钢铁,钢厂关闭以后,如今把停车产业植入,实现减产能的同时又拓展了新产业。  投资聚焦服务实体经济  中国证券报:首钢基金投资目前的关注重点在哪些领域?  赵天旸:首钢基金的投资是服务于集团战略。集团2014年开始加大基金投资力度,加速培育新产业。新产业与钢铁在好的周期环境下,收益更多;如果钢铁环境不好,对于公司而言有个对冲。  目前,首钢基金投资也聚焦在四大领域,分别是停车、医疗、体育和供应链。  体育方面,我们密切配合首钢体育公司,组建专门的体育投资团队,发掘成长期企业。我们认为体育场馆规划、较为成熟的赛事IP等具备一定的投资价值。其中,在赛事IP方面,我们将成为中国网球公开赛公司的二股东。  供应链方面,这个领域基于B2B效率的提升,是未来市场发展非常需要的。目前,通过互联网与实体经济结合,形成一个效率提升的业态,或者说,把原来传统业态进行升级,是蛮有市场空间的。在钢铁电商领域,两家龙头公司我们都有参与投资。  首钢基金还积极支持双创事业,成为了一家投资了经纬创投、红杉、真格等二十多家知名基金公司的市场化母基金。另外,集团旗下还有北京最大的创业孵化器创业公社,在北京有20多万平米的空间,每年服务6000个中小企业。  中国证券报:首钢基金的投资逻辑是什么?  赵天旸:首钢基金基本的投资核心逻辑有两条:一是投不变的、持续存在的产业,二是投能提升效率的产业。我们之所以聚焦刚才说的几个行业,也是基于“不变”和“效率”的逻辑。比如停车场,尤其是高使用频率的停车场,十年之后应该还会更多,并进一步优化。医院、供应链、体育,包括集团关注的环保等领域,都是基于这个投资逻辑。  在首钢基金的投资生态系统中,对企业不同阶段有不同策略。具体看,初级阶段企业我们通过创业公社来培育,为企业提供服务获取股权;接着,通过提供低息贷款的方式获取企业部分股权;之后,通过母基金形式投资;再之后,参与大型项目的后期融资;最后,首钢基金作为上市公司的参股股东,参与其战略重组。

    做优做强钢铁主业,京唐钢铁重要发力点。位于曹妃甸地区的京唐钢铁,是首钢搬迁调整的重要载体,15年通过资产置换方式置入上市公司。作为集团优质钢铁资产,其产品结构、盈利能力均高于原有钢铁资产,是公司做优做强钢铁主业的重要一环。其未来发展有三大看点:1)京唐钢铁自身的高起点、高规格、高标准;2)京唐钢铁二期项目建设前景良好;3)循环经济(海水淡化项目与能源运行中心)。

为抢抓京津冀一体化及钢铁行业兼并重组的机遇,首钢股份拟以近百亿现金收购控股股东首钢总公司京唐钢铁51%股权,同时向首钢总公司置出亏损资产贵州投资100%股权。完成后,首钢股份钢铁板块业务将进一步丰富,盈利能力也将得到有效提升。同时,首钢总公司内部长期存在的钢铁行业同业竞争问题也将迎刃而解。今年4月23日起停牌的首钢股份今日公布重组预案,公司拟以其持有贵州投资100%股权与首钢 总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换,差额部分由首钢股份以现金方式进行补足。据评估报告,以2015年3月31日为基准日,京唐钢铁51%股权作价 102.5475亿元,增值率5.64%;贵州投资100%股权作价5.3667亿元,增值率5.69%。两者之间的差额97.1808亿元,首钢股份将 以现金支付。值得注意的是,本次交易采用现金收购,所需现金将主要来自于债务融资。首钢股份计划将首先申请约30亿元规模的贷款用于支付交易价款的首期款,剩余金额将在《置换协议》生效后一年内通过发行债务融资工具的方式解决。据了解,随着近年来国内经济增速放缓、钢铁行业下游需求减弱,钢铁行业企业的经营压力逐渐增大。财务数据显示,2013年以来,首钢股份净利润一直呈下滑态势,2013年、2014年分别实现归属净利润为9884.32万元、6264.38万元,今年一季度更是亏损3.17亿。拟购资产京唐钢铁则有望弥补首钢股份的“短板”。据预案,京唐钢铁则主要以冷系高端产品为主,2014年冷轧产品产量占比达62.30%,未来将加大汽车板、镀锡板、彩涂板等 冷轧产品的开发力度,不断增加高端领先产品的销售量,进一步提升在冷系高端产品领域的市场份额。2013年、2014年及今年一季度,京唐钢铁分别实现归 属净利润-17.57亿元、1.24亿元及1218.59万元。审计机构预计,2015年及2016年度京唐钢铁将分别实现归属净利润9767.44万元 和7.98亿元。首钢股份认为,本次重大资产置换将京唐钢铁优质资产注入上市公司,同时将仍处于前期开发建设阶 段、盈利能力呈现亏损状态的贵州投资从上市公司剥离,将直接扩大上市公司资产规模,显著提升上市公司盈利能力,并优化上市公司估值体系,同时也有利于控股 股东化解长期存在的同业竞争问题及践行此前承诺。不过,首钢股份表示,基于资金实力、资产负债率、财务稳健性等方面考虑,本次交易仅收购京唐钢铁51%股权,目前没有进一步收购京唐钢铁剩余49%股权之计划。分析人士指出,京唐钢铁与首钢股份的融合可视为首钢集团整体上市的第一步,未来首钢有望围绕钢铁和非钢两个板块整合,资本运作或将持续开启。

    改革、转型发展不达预期;钢铁行业景气度下滑。

    2016年,在供给侧改革行业稳步向好背景下,公司通过置入京唐钢铁优质钢铁资产,盈利能力得到大幅提升并成功实现扭亏为盈。

    同时,首钢集团近期也完成了60亿元的可交换公司债发行,转股标的为首钢股份A股股票,转股价格为7.82元/股,转股期间为2017年10月29日至2020年4月7日(发行6个月后)。

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