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上市公司中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复新葡萄京棋牌棋牌手机版:,上市公司中报业绩超市场预期有望

工信部原材料司巡视员骆铁军25日表示,当前随着钢铁行业市场形势的好转,在高额利润驱动下,部分地区和企业投资钢铁行业的意愿增强,产能扩张冲动明显。严防新增产能已成为钢铁去产能面临的首要问题。  今年钢价和盈利能力一直维持在较高的水平,但整个钢铁板块表现并不理想,主要原因是市场对“去杆杠”宏观层面带来的经济增速和钢材需求下滑的担忧,市场普遍预期悲观。而最新的宏观经济政策显示,下半年财政和货币政策将有所回调,宏观政策将更加积极,同时整个社会融资环境将有所改善,明确了在交通、油气等领域加大投资,预计下半年基建投资将有较乐观的回升,将有利于下游钢材消费需求提振。  除了宏观政策的影响,环保政策对于钢铁行业也至关重要。上周末唐山要求全市烧结机和竖炉全部停产,分析人士普遍认为,环保限产仍在持续加码,后续唐山和邯郸等地限产影响将逐渐显现并体现在库存的边际变化中。限产对钢铁行业影响的时间长度和力度都有望超出市场预期,钢价维持高位支撑行业高盈利,预期高盈利持续有望进一步修复行业估值。  在A股市场中,申万钢铁板块动态市盈率只有8.9倍,接近历史底部。钢铁行业利润高位自2017年三季度起已维持一年时间,使得单季度业绩年化具备可行性。行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多,中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。  另外,据了解,未来国家将研究支持电炉钢发展的相关政策措施,有效提高电炉企业的市场竞争力,我们认为,在产能置换的大背景下,未来将更加严控供给,利好电炉钢产业链。短期内,我们看好电炉钢带动废钢加工领域有所发展,废钢加工行业的景气趋势有望迎来机遇;此外,石墨电极产业链也将受益于电炉钢的崛起。

    5.行业估值接近历史底部。申万钢铁板块经过前期大幅下跌,创近一年新低,申万钢铁板块动态市盈率只有9.1倍,已接近历史底部,在行业基本面仍然较好,中报业绩超预期的驱动下,超跌钢铁板块仍有望迎来估值修复。

    2.环保限产大超预期,预期高盈利持续有望修复行业估值。(1)河北省唐山市、邯郸市环保再次加码。河北公布三年去产能工作方案,18年去钢铁产能1200万吨;唐山发文称自7.20起展开污染减排行动,我们保守预计影响铁水供给10万吨/天;邯郸三季度对钢铁行业限产25%。(2)京津冀及周边地区大气污染防治领导小组成立。国务院副总理韩正担任组长,组员包括多位部委领导和京津冀地区领导,表明中央对于环保愈发重视,强化市场对于环保限产加码的预期。(3)环保限产有望继续超预期。目前距离进入采暖季仍有4个月的时间,当前环保限产政策不断加码,不排除采暖季将出台更为严格的限产措施;限产对钢铁行业影响的时间长度和力度都有望超出市场预期。(4)限产限制供给强化供需基本面,钢价维持高位支撑行业高盈利,预期高盈利持续有望修复行业估值。

    投资建议:库存在限产加码的影响下有望继续下行;环保限产加码趋势不改,未来仍有望超预期;上市公司业绩超预期;货币政策边际放松引致流动性预期改善,目前接近估值历史底部的钢铁板块估值有望继续修复。继续强烈推荐安阳钢铁、华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份和新钢股份。

    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快

    4.多家上市公司中报业绩超预期,有望助力行业估值修复。已公布业绩的华菱、安阳、柳钢以及三钢业绩同环比均有较大幅度增长,超出市场预期。钢铁行业利润高位自17Q3起已维持一年时间,使得单季度业绩年化估值具备可行性。目前行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多,上市公司中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。

    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快,大盘下行风险

    2.货币政策边际放松+房地产数据强劲,行业估值有望继续修复。从7.5央行定向降准、7.18央行新增MLF支持贷款投放和信用债投资至7.20出台资管新规细则,近期货币政策边际持续放松,市场流动性存在边际改善;1-6月房屋新开工面积和商品房销售面积增速继续提升、房地产投资增速略有下滑但仍维持高位;地产产业链占据钢铁行业需求的50%以上,地产数据强劲有助于进一步修复目前悲观的行业需求预期;叠加货币政策边际放松引致流动性预期改善,行业估值有望继续修复。

本周观点 1.淡季需求趋弱叠加复产,库存或迎来拐点。(1)库存和需求:库存和本周各品种厂库、社库合计变动+26.7万吨,库存在连续下滑后开始回升,绝对水平仍处于近三年低位。本周库存环比回升的主要原因是假期少一个钢材交易日叠加淡季开工需求趋弱。(2)供给:后续随着环保限产逐步减弱或结束,徐州和山东等地复产预期渐起,钢材供给具有进一步增加的可能。(3)价格:本周库存回升引致螺纹钢和热卷现货价格环比分别下跌0.76%和0.55%,后续钢价变化仍需关注供需的边际变化。

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